海通证券-鸿道钢构-002541-公司咨议陈诉:钢机合成立龙头稳步扩张赓续受益行业高景心胸-2101202021年2月18日pvc卷材

  海通证券-鸿路钢构-002541-公司研究报告:钢结构制造龙头稳步扩张,持续受益行业高景气度-210120

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  “精选摘要:构产量6874万吨,钢结构产量占钢产量的7.4%,较发达国家平均30%的比重仍有较大差距。从市场应用看,目前建筑钢结构主要使用在大型公共建筑、商业建筑中,而在学校、医院等小型公共建筑和住宅等领域内使用较少,但钢结构因其抗震、环保、可施工速度快等优点而日益受到政策的推动,未来应用有望增加。公。”

  2.公司业务以钢结构生产制造为主,20H1占比为78.98%,其中主要是建筑重钢、轻钢、设备钢结构等,20H1占比分别为34.18%、32.19%和13.29%。

  4.目前拥有合肥、武汉、金寨、重庆、涡阳等大型装配式钢结构建筑及智能停车设备研发制造基地,面积达400多万平方米,形成钢结构产能300多万吨、各类板材产能3000万平方米,是目前中国较大的钢结构企业集团之一。

  受环保及建筑工人“老龄化”影响,未来装配式建造方式将是趋势,近几年我国装配式建筑新开工面积快速增长,在政策推动下,未来几年行业景气度仍有望保持较高水平,根据出台的《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,2025年装配式建筑占新建建筑面积比例将达到30%,如果新建建筑面积保持不变,未来5年装配式建筑年均复合增速将达14.38%。

  7.目前,钢结构装配式建筑占比较低,2019年钢结构装配式建筑占整体新开工建筑的比重约为4.07%。

  9.从钢结构产量来看,根据全国建筑钢结构行业统计数据显示,2018年全国钢结构产量6874万吨,钢结构产量占钢产量的7.4%,较发达国家平均30%的比重仍有较大差距。

  12.公司产能领先,并不断扩张,订单落地促使产量增加,2019年底产能达240万吨,2021年产能目标达400万吨,随着行业景气度的提升,公司钢结构制造业务订单发展迅猛,2020Q1-3新签材料订单123.88亿元,同比增长16.69%。

  13.随着订单的不断落地,公司产量增加,2019年产量187万吨左右,较2016年的70万吨,增长了166%。

  15.公司钢结构产品结算模式改善付款条件,随着钢结构产品业务的比重不断提升,公司经营现金流得到明显改善。

  17.钢结构装配式建筑行业方兴未艾,高景气度有望持续,公司作为行业龙头,产能领先,叠加规模优势、管理优势等,业绩有望保持较快增长。

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